让建站和SEO变得简单

让不懂建站的用户快速建站,让会建站的提高建站效率!

欧陆平台|国金证券:当前处于“政策影响尾声—市场底”阶段 维持“大盘价值防御”策略
发布日期:2024-07-08 04:55    点击次数:95

  国金证券近日研报表示,当前处于“政策影响尾声—市场底”阶段,市场波动率或加快上升,维持“大盘价值防御”策略,建议:银行底仓;黄金+医药“进攻”;次选高股息。总体上,央行货币政策框架延续数量型和价格型调控并行方式不变欧陆平台,但数量工具结构的优化、价格工具目标的锚定以及货币政策工具箱的丰富等,旨在不断完善货币政策框架并提升货币政策传导机制的效率。当前板块具备出海“营、利”双升逻辑的行业有:汽车零部件、商用车、专用设备、航海装备、工程机械、白色家电、消费电子。

  全文如下

  策略张弛|A股投资策略周报:浅析央行货币政策框架修订方向、逻辑及影响

  前期观点回顾:全球“降息潮”开启,国内宽货币亟需加码。(1)国内信用加速下行,经济放缓风险明显上升;(2)A股市场“有效流动性”将进一步萎缩;(3)政策亟需加码,短期不言“市场底”,而“盈利底”或将被进一步延后。我们持续提示三大风险:1、房地产风险仍在上升,亟需改善“居民资产负债表”。2、通缩风险虽已暴露,但仍需政策加码对冲其扩大影响。3、海外风险正在加快暴露,美联储降息可能比预期更快、更强。

  当下市场聚焦:1、央行货币政策框架如何调整?影响几何?2、竞争优势比较:哪些出海板块具备“营、利”双升逻辑? 欧陆平台

  央行货币政策框架更新:量、价均调,且新增货币工具

  总体上,货币政策框架延续数量型和价格型调控并行的方式不变;不过,数量工具结构的优化、价格工具目标的锚定以及货币政策工具箱的丰富等,旨在不断完善货币政策框架并提升货币政策传导机制的效率。1、淡化对货币数量目标指引:M2“减负”背景下增速或趋于放缓。伴随旧动能向新动能切换,短期内旧动能向上弹性有限, 安信13注册登录服务中心而新动能正处于培育过程中, 新城注册登录服务中心信贷增量需求难以像过去一样大幅增加, 摩域注册登录服务中心或存在边际放缓的可能, 摩登5注册登录服务中心并逐渐回归与名义经济增速相匹配的水平。不过,蓝狮注册登录服务中心这也并非意味着经济走弱,而是信贷结构的优化,与经济高质量发展方向相匹配。2、M1或迎来“扩容”:读数或将提升,但将平滑对于经济活动热度的敏感度。倘若仅考虑将居民活期存款纳入M1统计范围内,可测算得到5月M1同比-0.8%,相比-4.2%降幅明显收窄。不过趋势上来看,欧陆注册两者走势存在较大相关性且可一定程度上平抑M1的波动性及其对经济活动热度的敏感度。3、短端利率指引预期有望增强:7天逆回购为政策利率“锚”,且利率走廊将趋于收窄。7天逆回购利率或为主要的政策利率,而1年期MLF作为政策利率的功能将逐步淡化;同时,央行辅以利率走廊机制,引导市场利率围绕政策利率中枢上下波动并传导至贷款利率,有助于货币政策传导机制的完善和效率的提升,为下阶段健全市场化的利率调控机制的重要方向。4、新增基础货币投放工具:买卖国债或成为调节宏观流动性的重要方式。在丰富货币政策工具箱的同时,可能也将代替降准、MLF等操作来投放流动性。预计本次央行购债更多体现的是类似“定向降准”的功能,进而为市场提供流动性。

  出海竞争优势比较:哪些板块具备“营、利”双升逻辑?欧陆平台

  拆分A股具备海外业务收入公司的海内外业务,可将企业出海类型划分为以下三种主要类型:①前期增收不增利→后期增收增利;②增收增利模式;③前期不增收也不增利→后期增收增利。进一步结合最新财报数据,对出海板块进行筛选:(1)海外营收连续增长和净利率改善的行业,包括:汽车零部件、商用车、专用设备、航海装备、工程机械、白色家电、消费电子。其中,前三个行业均属于类型①,后四个均属于类型③。(2)仅海外营收连续增长的行业,包括:电池和家电零部件。前者属于类型②,后者属于类型③。而剩余行业中,尽管短期未符合筛选逻辑,但考虑到中期维度海外业务具备“营利”上的相对优势,随着行业中观景气的边际改善,后期依然可保持关注。

  风格及行业配置:“政策底-市场底”坚定防御配置

  当前我们处于“政策影响End-市场底”阶段,市场波动率或加快上升,维持“大盘价值防御”策略,建议:①银行底仓;②黄金+医药“进攻”;③次选高股息。扩散策略包括:(1)大宗品仅保留“黄金”。随着美国降息预期临近,此前受益于全球流动性剩余的大宗品,包括:铜、铝等将可能受到“流动性陷阱”约束,仅黄金包括,其将继续受益于实际利率下行驱动。(2)创新药将受益于美债利率趋势性下降。(3)高股息需叠加困境反转、景气改善或出海逻辑:首选,银行、公用事业、环保、纺织服装、农林牧渔;次选通信、中药、旅游及景区、饮料乳品等。

  风险提示

  国内经济放缓超预期;国内货币政策宽松力度低预期;美债收益率反弹超预期;历史经验具有局限性欧陆平台。





Powered by 欧陆注册登录服务中心 @2013-2022 RSS地图 HTML地图

Copyright 365站群 © 2013-2024 全彩联盟 版权所有